融资 The Decoder AI·原文 2026年10月15日

Anthropic第三季度营收 168 亿美元，增速放缓，IPO估值预期或跌破 1.5 万亿美元

据多家美国媒体报道，Anthropic在旧金山向潜在投资者披露季度数据：Q3营收 168 亿美元，环比增长约 45%，远低于Q2逾 140% 的增速；部分投资者对数据失望，预计承销顾问可能将估值预期下调至 1.5 万亿美元以下。

AI解读：The Decoder提到的可能因素包括夏季工作与token消耗减少，以及OpenAI 9月推出竞品Astra。

The Information报道称，截至第三季度的一年中，Anthropic调整后运营利润率为 11%，未计入股权激励等主要成本；《金融时报》称这是其连续第二个季度实现调整后盈利，且现金流为正。

Anthropic估计 5% 至 7% 的收入来自蒸馏，并称近期已推出有效的反制措施，预计这部分收入将下降，拖累当前季度业绩。

计划中的IPO定于 11 月、感恩节前，目前部分潜在投资者对披露的营收数字感到失望，预计估值预期可能被下调至 1.5 万亿美元以下。

公司未在会议上讨论 9 月的年化收入率或全年展望；其 5 月私人估值曾达 9650 亿美元，7 月年化收入率据报道为 650 亿美元。

Anthropic在旧金山向潜在投资者披露的第三季度营收为 168 亿美元，环比增长约 45%。据The Decoder报道，这一数字超过该公司 2025 年全年总营收的 3.6 倍，但增速已从第二季度超过 140% 的环比增幅明显放缓。

部分潜在投资者对披露的营收数字感到失望。据多家美国媒体报道，一些投资者现在预计Anthropic的银行顾问会将其估值预期下调至 1.5 万亿美元以下，尤其是在公司未讨论 9 月年化收入率或全年展望的情况下。

Q3营收与增速

Anthropic第三季度营收达到 168 亿美元，环比增长约 45%。作为对比，The Decoder称该公司第二季度因开发者工具Claude Code需求激增，营收环比增幅超过 140%。

报道提及增速放缓的可能因素包括：夏季工作节奏放慢、token消耗减少；以及OpenAI在 9 月推出竞品Astra，Anthropic直到 9 月下旬才以Opus 5.5应对。

据The Information报道，Anthropic向投资者报告称，截至第三季度的年度调整后运营利润率为 11%。该数字不计入股权激励等主要成本。《金融时报》报道称，这是该公司连续第二个季度实现调整后盈利。

同一来源称，Anthropic在第三季度实现现金流为正，每花费 1 美元算力支出产生 1.70 美元营收。The Decoder指出，这一表现仍面临训练成本、人员成本高昂，以及开源权重模型可能替代Claude等风险。

Anthropic估计，其 5% 至 7% 的收入来自蒸馏——其他公司利用Anthropic的AI提取其工作方式的数据，用于训练自家模型。Anthropic曾多次指控中国AI实验室以这种方式复制其模型。

The Decoder报道称，Anthropic最近推出了有效的反制措施，并已告知投资者蒸馏相关收入可能下降，从而拖累当前季度业绩。公司给出的长期理由是，阻断蒸馏会增加竞争对手在质量上追赶Claude的难度。

The Information称，Anthropic计划在 11 月、感恩节前进行IPO。其私人估值在 5 月升至 9650 亿美元，两年前还不到 200 亿美元。The Decoder提到，一些银行家甚至提出过 2 万亿美元IPO估值。

部分潜在投资者对披露的数字感到失望。报道称，几位投资者现在预计Anthropic的银行顾问会将估值预期下调至可能低于 1.5 万亿美元。7 月其年化收入率据报道为 650 亿美元。

The Decoder列出的不利条件包括：通胀高企、借贷成本上升、公众对AI的负面情绪多于正面，以及未解决的网络安全风险。报道还提到OpenAI、Anthropic、Google等公司已持续数月价格战，开源模型不断缩小性能差距。